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来源:21世纪经济报道

面对全球能源供应紧张的压力越来越大,华尔街投资机构正在掀起新一轮购买原油期货的浪潮。

截至10月12日,WTI原油期货主力合约报价徘徊在80.87美元/桶左右,一度触及过去7年最高值82.18美元/桶。

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“如今,越来越多的华尔街对冲基金涌入购买原油期货的阵营。”一位华尔街宏观经济对冲基金经理直言不讳地告诉记者。

数据也证明对冲基金“疯了”。

美国商品期货委员会CFTC发布的最新数据显示,截至10月5日当周,对冲基金等投资机构大幅加仓WTI、布伦特、汽油、取暖油、柴油期货期权,使得多空比升至6.76:1。其中,对冲基金持有的WTI取暖用油净多头头寸达到47,898份合约,为过去三年的最高值。

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“在这背后,对冲基金正在密切关注越来越多参与天然气/煤炭热潮的国家。只要购买热潮持续升温,他们就越有勇气推高原油、天然气和煤炭等传统能源的价格,以获取利润。”他向记者指出。五个月前,许多对冲基金认为原油期货涨到100美元/桶“遥不可及”。现在,他们认为原油期货触及每桶100美元是“一步之遥”。

花旗银行发布最新报告指出,随着天然气价格走高,越来越多的能源消费将转向石油,今冬全球油价将触及90美元/桶以上。原因是能源消耗由天然气变为石油,可能会增加原油日需求量100万/桶。

海投全球创始人兼首席执行官王金龙告诉记者,这波对冲基金买入原油期货实际上具有很强的投机成分。因为从长远来看,ESG因素越来越多地被纳入投资决策,对冲基金等投资机构可能不会在很长一段时间内与传统能源资产组合过度配置。

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“事实上,一旦能源供需关系得到改善,这波投机买盘就会迅速退去。”他指出。如今市场上投机买盘的浪潮越是疯狂,未来原油期货的下跌就越是惨烈。

对冲基金的底气与算盘

“如今,买入原油期货已成为华尔街投资机构最热门的投资策略。”上述华尔街大型宏观经济对冲基金经理直言不讳地告诉记者。

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自上周他与其他对冲基金经理会面以来,他一直在说“买断原油和天然气”。

毕竟全球天然气库存持续减少,寒冬季节的到来推高了能源取暖和发电需求,成为对冲基金不断追涨原油和天然气的重要“筹码”。

他告诉记者,对冲基金认为原油期货上涨有深层次原因。此外,——前几年的低油价以及各国清洁能源政策的不断推进,减少了原油和天然气开采的投资,导致原油和天然气供应缺口较大,难以跟上经济复苏带来的强劲需求。

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不少记者了解到,目前买入原油期货的主要资金力量是宏观经济对冲基金和大宗商品投资对冲基金。

早在5个月前,鉴于QE流动性泛滥和全球经济复苏,他们买入了执行价为100美元/桶的买断式原油期权组合。现在,他们正利用这波买入潮,迅速将原油期货价格推高至100美元/桶以上,从而实现丰厚的期权投资回报。

一位原油佣金商透露,为了尽快实现上述目标,这些对冲基金主要采取了43354的策略,即投入巨资买断了小中间馏分油期货期权(包括柴油和取暖油等)。).目前,对冲基金在美国柴油等中间馏分油期货期权中的净多头持仓总量已达1.52亿桶,多头持仓与空头持仓之比超过1233.36万1,极大带动原油期货价格持续上涨

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与此同时,不少对冲基金也密切关注近几个月WTI原油期货合约与一个月后交割合约的价差波动趋势。随着两者价差在过去两年达到1.15美元/桶的最大值,这些对冲基金开始押注美国原油库存开始减少,从而更有底气继续追涨原油期货利润。

数据显示,截至10月8日那一周,美国最大原油交货地库欣和——桶的原油库存可能降至3380万桶,远低于过去5年的季节性平均水平。

“需要注意的是,本轮原油期货买入的投机氛围相当浓厚。”王金龙直言不讳地告诉记者。今年以来,对冲基金的一个重要投机套利策略就是抓住大宗商品供需紧张的情况,进行短期获利回吐。年初,他们猜测疫情导致大宗商品供应减少,进而引发大规模投机套利。然而,随着大宗商品供应体系的完善和美联储释放QE减产信号,潮水迅速退了,现在他们也在做同样的事情。一旦市场供求关系再次改善,他们就会集体获利,离开市场。

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“在这背后,越来越多的投资机构受制于ESG投资理念,不太可能长期过度配置原油等高耗能资源的投资组合,因此更注重通过短期交易获取可观回报。”他指出。如果美联储减持QE,美元指数再次反弹,很多基于量化投资的大宗商品对冲基金也会顺势离场,这将使这波原油买盘戛然而止。

供需紧张关系逆转变数犹存

值得注意的是,随着全球能源供应紧张的压力越来越大,越来越多的国家加入了高价抢购天然气/煤炭的阵营,这让对冲基金在追涨原油期货时更加无所畏惧。

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BC markets全球大宗商品策略主管Helima Croft直言,华尔街大部分对冲基金都在密切关注欧洲国家和亚洲国家提价抢购天然气/煤炭的最新进展,甚至将其视为持续追涨原油期货的重要风向标。毕竟天然气价格越高,越来越多的企业会转向原油发电取暖,必然导致原油需求进一步旺盛。

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  记者多方了解到,随着近期亚洲液化天然气价格重要指标JKM迭创新高,越来越多华尔街对冲基金认定各国高价抢购天然气行为正趋于激烈,纷纷将WTI原油期货短期目标价格调高至90美元/桶一线。

  “这也令华尔街投资机构买涨原油期货变得异常拥挤,反而加大了原油价格剧烈波动风险。”王金龙向记者直言。目前,一些嗅觉敏锐的对冲基金已将目光瞄准OPEC+组织的最新增产动向。

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  尽管当前OPEC+仍坚持每天增产40万桶原油,但随着主要经济体对能源的需求日益迫切,不排除OPEC+组织可能将每日增产幅度调高至80万桶。此前,沙特阿美指出,随着天然气价格高企,越来越多企业开始转向原油发电供暖,正令每日全球原油需求额外增加约50万桶。

  “若OPEC+组织决定增产,全球能源供需关系一旦得到有效改善,对冲基金的原油买涨潮就可能失去最大的支撑。”王金龙认为。此外天然气与原油价格双双走高,也会驱动部分资本重返原油天然气开采市场,通过增加原油天然气开采供给以博取可观的收益,助推全球能源供需关系再度趋于均衡。

  “本周以来,越来越多对冲基金开始担心,若全球能源供需紧张关系逆转令投机资本大幅度退潮,他们很可能将遭遇多杀多的惨烈局面,导致此前收益悉数回吐。”他强调说。

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